这本书的目的是以适当的形式给外行提供投资策略的指 导。其中的一些材料来源于著名的著作—Grahar}t, DaEd },. Dac}c}, Sidney bottle和har}esTarha所著的《证券分 析》，它主要是为熟练的分析专家和高年级学生写的。这本书 中很少谈到分析证券的技术，而将主要精力放在投资原理和 投资者的态度方面。 这里所提出的策略是基于对过去50年证券市场的深入 细致的观察和积极参与的结果。在这一段经历中，许多新颖 的思想已经发展成为著名的投资概念。的确，1914年流行的 金融业务方面的规范著作今日读来是很奇异的。在这里我们 必须指出，正像由第一次世界大战前的经验总结出来的理念 在后来的几年中很多已过时一样，我们现在的观点—基于 ii年罕1963年的经验.也可能经不起将来发展的检验。 风险不可能避免，但如果清楚地将其牢记在心，我们可以 成功地减少风险。在过去的日子里，大多数投资格言失于概 括的简单性或存在偏见与偏好。因此，如不仔细思考的话，它 们在过去似乎是很有道理的。例如，“债券比股票更安全”， “铁路债券比工业债券更安全”，“第一抵押权债券比无担保债 券更安全”，许多其他类似的陈词滥调，现在要么是不正确的， 要么因例外太多而毫无用处。 如果将数量或度量与证券而不是与人相联系，作为每一 投资规则的一部分，我们现在的想法可能会逃脱同样的命运。 例如，在1949年第一版中，我做了一个惊人的和大胆的断言， 个人投资者买高等级的债券和优先股是愚蠢的，因为其投资 于美国储蓄债券可以得到更好的回报。根据1}年得到的 相当收益，这个忠告是好的和有益的。我补充说，如果在今后 几年，买高等级的公司债券可能得到比美国储蓄债券高得多 的收益，那么条件变化是策略变化的根据。在过去的1年 中，情况已经发生了很多变化，情况的变化正像我在第5章债 券收益比较表中所示的那样。现在，你可以从长期的美国政 府债券得到比储蓄债券更高的收益，还可以从一等公司债券 得到更加好的回报。储蓄债券还具有一些可贵的优点，但是 对个人投资者而言，它们不再像从193年创立以后的大约 20年那样，是惟一合理的债券投资方式。 追溯到191年的准则，我们发现，尽管许多已过时了，但 还有一些是适用的。那么，有没有线索区别一组与另一组呢? 我认为有。主要与证券类型相联系的准则没用了，而那些与 人性和人的行为相联系的准则生存了下来。后者类似于陈腐 格言，但是相当有用。以其中的三个为例: 书名格雷厄姆投资指南 若者〔美〕本杰明·格雷厄姆 译者王大勇包文彬 资任编辑刘卫蒋卫国 贵任监制王列丹 出版发行江苏人民出版社 地址南京中央路165号 邮政编码10009 经销江苏省新华书店 印刷者盐城印刷厂 开本80义 1 1毫米1/ .3 印张1Q.1插页2 字数220千字 版次2001年9月第1版2001年9月第1次印刷 标准书号}BN7-}214}-0296--D""61 定价17.00元 (江苏人民版图书凡印装错误可向本社调换)